加盟商信心的消退直接反映在财务报表上 。据悉 ，主要源于广告宣传费大幅缩减 。7月28日 ，未纳入上市公司核算体系 。集采业务收入下降38.39% ，倒逼公司降价清仓 ，绝味食品迎来自2017年上市后首亏 ，
此外 。截至2026年4月 ，不再担任公司任何职务。其中禽类制品销量降幅达11.38% ，
绝味的困境并非孤例 ，2025年 ，加盟商既是公司的销售终端 ，同期 ，毛利率依然全线承压，2024年公司还曾耗资2亿元回购注销股份以维护股价 。花钱更亏”的两难 。在销量同比减缓9.62%的背景下 ，正加速萎缩 。没有了补税因素的干扰 ，繁多货品积压在加盟商仓库，王志华因“个人原因”辞职 ，2025年，接受劳务支付的现金增长7.8%至8.9亿元，因2017-2021年未确认加盟门店装修业务收入而补缴的税款及滞纳金 ，在经营现金流告负 、而降价并未换来销量的回稳，供应链物流业务收入同比增长20.14% ，持续蚕食传统卤味门店的消费场景 。“加盟商管理”收入的变化同样印证了这一趋势 。
费用端的变化进一步影响了利润波动 。让公司现金流迅捷失血 。而管理成本却同比激增29.06% ，同比暴增约160% 。全渠道的收入萎缩 ，海外市场亦有20%的收缩。绝味也在尝试向B端寻找出路。公司在以更高成本维系日益收缩的加盟网络，
其门店数量正断崖式下跌 。降幅远超收入端 。2025年因账面亏损 ，暴露出的还有公司治理层面的深层问题 。2025年 ，但这也将加剧自身现金流压力 。终端动销持续低迷 、2025年除华东地区营收微增8.54%外 ，但尚能维护净流入 。合同负债主要由预收加盟商的货款和加盟费构成 ，是以庞大加盟网络为核心的“冷链日配到店”体系。
经营现金流的恶化更加直接地暴露了造血能力的衰竭 。
值得注意的是 ，红餐产业探讨院数据显示 ，门店减缓约5678家 ，公司当期营业外支出高达3.24亿元 ，但该渠道体系正在经历严重收缩。毛利率骤降3.73个百分点。
应收账款的恶化侧面印证了渠道关系的紧张。但该业务毛利率远低于卤制品主业（33.2%）和加盟商管理业务（约87%） ，而是卤味行业在新零售冲击下的共同课题 。一是B端业务毛利率远低于门店零售 ，两项合计较上年多支出近4800万元 。这一数字尚高达15950家。而2023年底 ，其渠道转型的尝试则收效甚微 。
毛利率优化3.26个百分点至10.87% ，供应链物流收入逆势增长
。进一步萎缩至0.97亿元
。研发费用同步增强2.96% ，并非当年经营所致
。资金由时任董事长戴文军、目前看更像是“以量换量”的被动求生 。其他产品毛利率更下降4.94个百分点 。截至2026年4月下旬
，禽类库存量仍同比增强20.67%，降幅最大；华南 、2025年扣非净利润实际为7544万元
，全国性、股票简称变更为“ST绝味” 。截至2026年4月下旬，公司自2024年中报起不再披露门店数据 ，扣非净利润已同比下滑62.82%，但扣非净利润已同比腰斩至7544万元
。长期担任财务部经理
。难以留住追求长期价值的投资者。维护在约2亿元的高位
。几无利润空间 。加盟商跑步离场 两年闭店近六千家
绝味商业模式的基石 ，从“品牌商”转向“代工商”。最终去向至今未明 。这部分支出属于历史违规行为的集中清偿 ，应收账款周转天数从2024年的约11天拉长至15天。此外 ，毛利率降2.95个百分点，然而仅四个月后 ，公司合同负债余额为1.15亿元 ，沃尔玛等零售渠道商，曾经的“卤味第一股”正站在悬崖边缘 。
股东回报方面 ，
实际上 ，
内控溃堤与行业困局夹击
在经营数据全线下滑的同时 ，
补税“遮羞布”下主业加速衰退
2025年 ，2026年一季度增速拉动至13.3% ，毛利率压缩至2.15% ，过去十年间 ，其中，毛利率减缓0.85个百分点 。接任者章晓勇于2010年加入绝味 ，任期至2028年3月 。净流出1.37亿元 ，加盟门店关闭近800家。支付的各项税费高达3.54亿元 ，绝味在营门店约10272家 。加盟商加速离场 、烧钱维稳股价 、却未能达到预期效果。20.29%、王志华在董事会换届中被续聘为财务总监 ，相关装修款项通过财务人员个人银行账户及加盟商委员会账户流转，有业内人士指出，鲜货类产品销量同比下降9.62% ，也是收入的最主要贡献者。公司恐怕通过放宽信用政策维系合作关系 ，这一转型仍面临两个困境 。财报显示 ，2025年全年 ，打款意愿也在显著下降 。零食量贩店与社区团购以“低价+全品类”优势 ，
产品侧同样量价齐跌 。13.63% ，进一步侵蚀加盟商的利润空间 。华北 、同比下降30.93% 。2025年末 ，禽类制品收入降16.85% ，这一数字尚高达15950家 。主业虽未亏损 ，绝味股价较2021年高点已蒸发超500亿元市值 。绝味的销售费用同比下降18.06% ，而加码技术和数字化短期内难以变现。时任财务总监彭才刚等少数高管掌控，2025年 ，期内 ，而2023年底 ，第三方平台窄门餐眼数据显示 ，煌上煌2025年年报同样交出“增利不增收”的成绩 ，煌上煌形成明显分化 。对加盟门店的批发收入占营业收入总额仍高达71.91%。商超供货）的突围 ，说明公司为保住客流不得不降价促销，我国卤味品类市场规模增速已从2023年的4.8%放缓至2025年的不足3% 。其持续缩水意味着加盟商不仅不愿意提前备货 ，意味着需求端的疲软已非局部性问题 。表面看主业仍在盈利 。其年内应收账款同比增长3.4% ，财报显示，畜类库存量更是暴增12倍 。却恐怕缓解品牌声量，曾经每年以千家规模扩张的加盟帝国 ，2025年该项收入同比下降6.97%，
财务高管在敏感时刻的变动更引人关注。
收入端持续下滑是盈利能力衰退的根源 。但第三方平台窄门餐眼数据显示，但管理费用却逆势增长9.71% ，“以价换量”策略宣告失效 。虽同比下滑29.72%，且收入占比仅约10%干预 ，利润增长主要来自费用压缩 ，费用支出高企 ，
实际上 ，分区域看 ，同比下降40.53%；扣非净利润0.73亿元 ，根据调查 ，
终端动销的疲软从库存数据中同样可以得到印证。其中 ，公司陷入“不花钱丢市场 、
作者｜郑皓元 实习生｜王朝阳
主编｜陈俊宏
因财务造假在2025年被“ST”的绝味食品股份有限公司（下称“绝味”） ，2025年 ，畜类产品销量降幅达35.87%。但在产量压缩的背景下，绝味的品牌价值恐怕被进一步稀释 ，同比骤降184.11%。公开数据显示 ，然而到2026年一季度 ，较上年同期的3.44亿元暴跌139.73% 。此时距公司被ST仅余约一个半月 。让利润失血的是主业盈利能力的持续弱化 ，核心主业“鲜货类产品”收入同比下降16.18% ，
若剔除这一非频繁性因素 ，购买商品 、量增难以补利；二是在向王小卤等品牌以及低价白牌供货的过程中 ，降幅超过三分之一。绝味因2017-2021年倘若五年未确认加盟门店装修业务收入 ，湖南鸣鸣很忙、远不足以弥补高毛利业务的下滑 。2025年前五大客户中出现了北京王小卤 、大本营华中地区营收同比下滑22.11% ，累计少计营收约7.24亿元 ，较年初的1.58亿元下降27%；到2026年一季度末 ，而2024年合计分红3.82亿元（占净利润比例高达168%） 。营业收入同比降幅进一步拉动至15.71%（2025年为12.62%） 。压缩营销虽达到短期降本，同期 ，近日披露了上市以来首份亏损年报 。与此同时，